Soilbuild Business Spare Reit SBBR FY2017 Q2 业绩分析

SBBR 在上星期公布了 Q2 的业绩，DPU 较往季比较呈现下滑的趋势：

DPU 从上季开始下滑

根据财报说明，DPU 的下跌主要是因为部分的利润进入了 reit manager 的口袋

如上图红框显示，2017 1H 的 property management fees 和 lease management fees 高达 1000k，而这笔钱在 2017 1H 里直接以现金的方式支付以致 income available for distribution 直接降等（reits 要分钱就要现金）

SBBR 目前也不断积极的寻找新租户，2017 1H 中已经与多达 21 个新租户签约。另外，值得注意 SBBR 也与现有租户积极续约但租金将减幅高达 9.3%。

季报很明显提及了管理层会以留住现有租户为重心，主要原因不外目前新加坡工业领域面临不小的萎缩。相信不少公司将削减产房减少资本开销。

SBBR 在 2017 下半季还有大约 7.6% 的租地需要寻找新租户或续约，其中为即将空置出来的 72 Loyang Way 寻找租户将会是管理层的一大挑战。下半年租约的更新率对未来 SBBR 的派息会有很大的影响。相信来季的 DPU 还是会呈现下跌的趋势。

好在小弟买入 SBBR 的均价 0.68，目前股价已回升到 NAV 同样的估值，纸上盈利大约 5%。照目前的 DPU 计算，DY 仍然有 8%，还是值得持有除非来季业绩惨跌不然暂时不会考虑套利或换马。

继续向财务自由迈进，加油！！！

2017 Q2 投资组合季度更新

趁着 Hari Raya 的这个周末长假，终于把拖了一个月的越南游记写完了。希望大家还喜欢我的分享。有什么意见也可以留言哦，小弟会尽量提升改善。💪💪

不知不觉 2017 也来到了6月尾，小弟的投资组合没有较大的变动，唯一的交易是把股价回弹到 0.91 的CacheLog 卖了换马去股息+股价比较吸引人的 SoilbuildBizReit。 基本概要如下：

卖出 Cachelog @ 0.91，赚幅包括股息 ～10%

卖出原因主要如之前分享所说的，股息连连下滑 + 借贷比率处于接近 45% 的高位。趁着这一波的股价回弹到 0.91 的高位，小弟果断的把它卖出避免再度入住高级总统套房😝😝

买入 SoilbuildBizReit @ 0.68
卖出 Cachelog 得到的资金直接换马去了 SoilbuildBizReit。根据过往的派息记录，年派息接近于0.06，以 0.68的买入价计算，DY 回酬大约 8.8%。来临 7月将宣布新一季的业绩，希望派息不会令小弟失望😍😍

OCBC
一如往概，OCBC 是小弟组合中表现最好的股。目前纸上盈利来到了20%+，会继续持有因为暂时找不到更好的蓝筹股来代替。就继续让它 let the profit run。

Lippo Mall
Lippo Mall 在最近成功收购了一间新的商场，使到持有商场总数来到了 21间。Lippo 股价也因为这一轮的收购很给力的冲上站稳在 0.43的高位。相信该笔收购可以为 Lippo 盈利派息带来正面的贡献，来季的股息增长应该会有那么点点的看头。目前暂不考虑卖出套利。

Design Studio
Design Studio 在股息过账后股价就一直维持在 0.58～0.59之间。看了最新季报 revenue 有显著的增长高达60%，但 profit 却持平（看季报主要因为外汇亏损）。好在公司在 2017 继续得到了室内装修的合约，今年要继续派发高股息应该不难。7月的 bonus 入账后会考虑加码拉低平均价。

Starhub
Starhub 是小弟组合中表现最差的一只。自股息过账后（5c + 4c），股价就不断徘徊在2.72～2.75之间。自打去年宣布每季派息从 5c 去到 4c以来， Starhub 的股价就和业绩一样没有重整旗鼓的气势。无论如何，破船还有三分铁，小弟还是会继续持有收股息。若股价跌至2.6，会考虑加码拉低均价。第四家电讯公司即将开始投入市场营业竞争，希望 Starhub 管理层做好了应对方案。不求业绩增长但希望能维持就好😔😔

2017 Q2 组合的总结

*均价的计算包括了买入时的水钱

继续向财务自由的目标迈进，加油！！！

LMRT FY2017 Q1 业绩分析

Lippo 又再次带来了好业绩，基本概要如下：

Gross Revenue
和2016 Q4 相比基本持平，原因估计是所有新旧商场收入全部纳入 account 并开始提供盈利，今年有大约23%的租约到期。如果租户顺利续租，相信来季会有所提高。

Net Income
2016 Q4 相比增长了大约3%，主要成分数据分析如下：

2016 Q4 operating and maintenance 2407

2017 Q1 operating and maintenance 915

2017 Q1 的商场操作与整修费用减幅62%，季报提及减少的主要原因是 lower carpark expenses？

这个小弟还不是很理解，为什么把 carpark sub 出去减少 1500 维修费（承包商自行承担维修费）但收入相对的也减少 1500 ，因为要和 sub-con 分享盈利（可看下一段的分析）。目前还不知道管理层为什么会做出这样的决策，如果未来维修费 > 盈利分享那就是好决策反之则是亏大本了

无论如何，扣除了 carpark expenses，余下的花费证明了商场在 2017 Q1 没有什么大型 / 严重性整修。整修可大可小，如更换灯泡维修空调属于基本维护但如果是好像我们国家的机场国会大厦的那种漏水搞到整个商场必须进行大整修那就是个无底洞了。更严重的要是漏水导致租户货物损坏还要进行赔偿，金钱损失可以用保险来赔偿但名誉损失就难以估计。希望来季还是可以看到该数据维持一个+-10%就好。

Carpark Income
2016 Q4 相比减幅24%，主要原因在季报里说明 2017 Q1 开始管理层把 carpark 的管理 sub 出去让 sub-con 负责管理然后与他们进行盈利分享。直接对比的话就是大约 1.5M 的 carpark 收入分了出去。尚且不知合约的分享比重是多少，但粗略计算估计介于15～20%。

DPU
数据归数据，重点还是金钱为王，2017 Q1 DPU 0.89，和上季 0.87 比较虽然不是大增长但至上还是正面的。

WALE
2016 Q4 和 2017 Q1 比较如下：

2017 租约到期从原本的23% (2016 Q4) 减少到了20% (2017 Q1), 2021 租约到期从原本的34% (2016 Q4) 增加到了36% (2017 Q1)

比较数据说明管理层开始着手与租户续约，目前情况是减3加2，不好不坏，1% 的到期租户不续约，管理层必须积极寻找潜在租户填补不然日后收入与盈利必会受到影响，来季会继续跟进这些数据。

LMRT 上星期五的闭市价是 0.42，以小弟的0.39平均买入价计算，目前纸上盈利 ～7%。

DY 以 0.39平均买入价计算则是大约9%，如诺以 0.42闭市价计算时大约8.5%。

不管是从成长 / DY 来看 LMRT 还是很值得小弟继续持有。继续向财务自由迈进。加油！！！

新加坡工作省不到？存不到？

自打2014开始在小新工作开始，每每回去同学聚会都会有以下的精句出现：

“哎呀，你赚新币3倍的，怕什么，你请啦”

无可否认的，在小新工作的马劳只要可以做到省吃俭用，的却可以依靠新币对马币的汇率优势轻松的每个月带几千块回家做大爷请吃请喝。

可是也并不是所有马劳都经得起省吃俭用的生活，毕竟太过无聊乏味了，所以每当小弟与大学的 juniors 在新加坡出来聚会时，就会听到他们说省不了钱啦，就算新币对马币3.0可是其实每月扣除日常开销房租后带回去马来西亚给父母的也所剩无几，如果在马来西亚做的话肯定会更惨之类的话。

其实省不省的到钱，主要看的是个人的消费习惯，小弟就以自己为例为各位讲解区分马劳和马豪之间的差别：

开始计算前，先纳入一些 Assumption，节俭模式如下：

• 初始工资 SGD2400
• 每月工作日25天
• 地铁使用只计上班下班，即一天两次，从不迟到避免因为赶时间被逼乘坐德士。根据目前的车资表最高车资大约SGD2一趟，来回SGD4
• 小新的房租介于每月SGD600～800，视地区而定。小弟与友人合租，一个月房租SGD360
• 早餐小弟通常自备面包饼干去公司吃，一星期顶多两日在组屋的 foodcourt 吃经济面+荷包蛋+咖啡一杯，每次消费大约SGD3
• 午餐是最无可避免的，小新工业区普通杂饭两肉一菜大约SGD4～5，市区大约SGD5～6，所以计算就拿均价SGD5一天
• 晚餐回到组屋楼下 foodcourt 吃杂饭，两肉一菜大约SGD5
• 电话不签线，用 prepaid 每月SGD20买 data

写完节俭模式，来看看富豪模式：

• 初始工资 SGD2400
• 每月工作日25天
• 地铁使用只计上班下班，即一天两次，来回SGD4，可是因为有时迟到或赶去聚会，会乘坐德士，每月额外消费+50
• 小新的房租因为讲究隐私，所以不与人合租，每月SGD700
• 早餐每天在组屋的 foodcourt 吃，经济面+荷包蛋+咖啡一杯，有时换成干捞面，每月额外消费+25
• 午餐有时换成鱼汤或一些比较特别的食物如猪脚 / briyani，每月额外消费+25
• 晚餐有时参加聚会，去商场吃，每月额外消费+50
• 电话签配套拿新电话，月费50

好了，现在来看看根据不同消费模式，每月剩下的余钱有多少吧：

如图表所见，如果每月控制自己的消费，一个月剩下来的钱高达SGD500，换算回去马币就是RM1500！！

RM1500 是什么概念？

RM1500足够还我每月的房贷。

RM1500每月，一年下来就是RM18000，投资现在的 Maybank，最后闭市价RM8.95，股息回酬5%+，约RM900一年,足够我每年买一次东南亚旅行的来回机票。

每月RM1500，一年 RM18000，两年 RM36000 已经足够当房子首期，让房子首购族付首期申请贷款买下人生中的第一间房子。

省不省钱，存不存到钱看的完全是个人习惯，定力还有目标。许多曾经的千万富豪很多最后也落得宣布破产原因不外是不善理财。穷有穷的生活路，只要走的对最后也会是一片康庄大道。

继续向财务自由迈进，加油！！！

做生意与投资

前天从小新回JB的途中，中学时的其中一个死党 E，突然 whatapps 来说他人在 JB 叫小弟我出来喝杯茶。自大学毕业来小新工作后，小弟因为工作加上搬来 JB 定居就很少与我中学时的死党聚会喝茶聊天。最后一次见到他们是今年的农历新年，各有各的生活与烦恼，生活各自精彩。

死党 E 也算是我们 gang 里的一个家庭中上的富二代，大学毕业后透过爸爸给的一笔资金，与人合资开始汽车零件买卖的生意。具体初始资金并没详问，但估计介于200～300k左右。目前他的生意也步入了第二年，生意规模开始集中在 KL 到目前扩展到了 JB，正打算集资购买店面囤货。员工也从开始时的4～5个增加到了10～15个，另外还有一支销售团队帮忙做 sales。

所谓你看我好，我看你好。死党 E 也告诉我做生意背后的烦恼：

我：你就好啦，年纪轻轻，驾宝马，生意也上岸了。不像我，做到像狗这样。哈哈哈

E：不要看我表面说到好像很好，什么买店囤货，请工人这些，如果我跟你说我面对 cash flow 的问题，你相信吗？我因为 cash flow 不够，买进来的货就要赶快想办法找买家卖出去，要是一时半刻卖不出去，我就没有钱去买进下一批货，那么我另一端的顾客可能就会跑去找别的 supplier 拿货了。另外公司没有赚钱，我也要想办法挤钱出来给工人发工资，cash flow 又有一部分要 lock 住准备出粮给工人。所以现在其实我的生意也还不算上岸，只是算是开始稳定了，而且你还要想，不是每一个顾客跟你拿货了会立刻还钱，他们有些算月帐，到月尾才给 cheque。真正的上岸是当你的公司有足够的 cash flow 来做 turnover，自动的钱滚钱那样才算上岸。只要有 cash flow，然后卖的东西有 margin，你根本就不用怕。我现在都是把所有赚到的钱放进公司户口，只是留一小部分给自己做日常开销。只要等我公司的 turnover 达到我自己的目标，到时才会放手交给工人去跑。现在起步一定要自己来。

简简单单的对话，就带出了许多小弟我在投资的重要基本因素，也是冷眼前辈时常强调的现金流。有现金流，公司面临危机时可以即刻拨备去摊销债务。有现金流，公司赚钱时不但可以高枕无忧，还可以不断扩充规模就好像死党 E做的一样，把钱投入进去公司买进更多种类的货物，增强竞争力。有现金流，公司可以分红奖励员工，留下开荒牛，继续帮助公司发展。

生意，初始资金视规模而定，要自己亲历亲为好好管理，无论是人事，销售全部要一手包办。生意不好，不能随时换马转型，就是上车了回不了头的哪一种但是劳心劳力的回报就是以后生意稳定上岸了带给您的暴利，可以瞬间白手起家。

投资，初始资金几百就能开始，有专业的团队包办管理公司的销售，自己只需好好的 monitor 自己投资的公司表现，表现好的继续持有，表现不好的立马抛售换马去下一只千里马。努力付出时间研究带来的回报虽然未必可以媲美自己做生意带来的暴利，但持之以恒不投机相信也无需为生活烦恼。

小弟会持续自己的股息被动收入投资，继续向财务自由迈进。

2017 Q1 投资组合季度更新

在2017年第一季里，小弟的新加坡投资组合有了些许变动:

卖出 DBS @ 18+，持股1年赚幅 22.8%

卖出原因主要是因为股价已来到了大牛市的高位，价钱已符合我的退场价位所以以后的钱就留给接下来的人去赚了。

买入 Starhub @ 2.9

像之前分享所说的，买入主要因为股价接近历史地位+股息。但最新季报说明了会减少今年的派息从每季5c到每季4c。奇怪的是利空宣布后股价只是横摆并没有插水，相信是因为最近的传闻说会与M1合作提高市场占有率有关。继续持有观望。

买入 Design Studio @ 0.625

买入这只股主要看中的是它每年稳定成长的业绩和接近8%的股息，完全符合小弟我收股息的策略。以目前的买入价，根据往年的派息记录，DY接近10%。希望在股息 ex 之前可以有多余的现金流加码这只股息潜力股。

加码 LMIT @ 0.39

新一季的业绩宣布后，小弟立刻加码这只印尼的商场产托收因为业绩相当的稳定而且还不断的提高股息派发。希望这只产托股价今年可以达到10%的纸上盈利。

除了上面这些，OCBC 和 CacheLog 并没有什么买卖活动。基本概要如下：

OCBC
目前股价9.57，纸上盈利11%。如果股价去到10就会开始考虑退场。根据现有闭市价，DY 3.8%会继续持有观望。

CacheLog
根据最新的 announcement，这个物流产托接近收购在澳洲的一项业务，如成功收购，借贷比率将高达43%，非常接近股票交易所规定的45% 借贷 limit。如果突然发生什么冬瓜豆腐，分分钟不是 right issue 就是卖出一些不赚钱的产业，看起来并不会带给我这个小股东任何利益。目前股价回弹到了0.83，如果继续回弹到小弟的平均买入价会考虑退场换马转去股息和业绩更加稳定的 Design Studio 和 Lippo。

2017 Q1 组合的总结

*均价的计算包括了买入时的水钱

继续向财务自由的目标迈进，加油！！！

正现金流的重要性

从接触股票以来，一直都有从书上或网上看到说现金流是一家公司来说很重要，其实也并不难理解，有正现金流，有多余钱；有多余钱，就不会有危机。

自二月开始小弟也深深感受到现金流的重要，原因是在换工后，月薪少了10% （原因就不说明了），加上少加班，造成支出>收入。

每月的固定开销图表如下：

从图标来看：

1. 小弟的现金流的主要支出在于第二房贷的首期分期付款，高达每月RM3825。
2. 这项支出将在来临的六月结束，到时将可以多出相当于 SGD1300 的现金来预备未来的未知性。
3. SGD1300 计划用来投资股票，提高股息收入。
4. 马来西亚支出在还了所有费用后，还剩大约1000多数用于与小女友的拍拖开销和还一些琐碎的杂费如：电费，修车费，家人聚餐等等。
5. Iphone 的分期付款结束后将停止更换新电话。
6. 买黄金今年还会继续以分期付款方式买入来收。

目前的策略是勤加班赚取额外收入尽量来填补收入与支出的 gap，只要好好熬过三个月那么以后就是美好春天了。另外 iphone 分期付完后也会把这个每月的固定支出加入马股的马金户口，备好子弹等待下一波的股灾后大大买入优质蓝筹股来收。

继续努力向财务自由迈进。加油！！

LMRT FY2016 Q4 业绩分析

Lippo Malls Indo Retail Trush，是一个以专注在投资收购管理印尼优质购物商场的产业信托。无意间在2015年发现这个信托可是碍于当时没有足够资金，所以到了2016才开始买入。目前该产拖拥有27家大小型商场。

直接看往年2014-2016的业绩比较：

1. 从图表看来，2014年开始到2016年，LMRT 的 revenue 取得了至少 5% 的增长，归功于持续性的收购商场强化公司业绩。
   
2. 在 REIT 最看重的股息，我们投资 REIT 就好象做包租公包租婆，当然是期望租金收入年年增长。所以该产拖股息不服所望，连年取得增长，而且从2014到2016成长接近于 10%
   
   
   
   
3. 最新季报显示，LMRT NAV 即每股资产处于 0.39，以现在的股价做比较，没有任何差价。
4. REIT 看中的另一个指标是Weight Average Lease Expiry (WALE)。 LMRT 的 WALE 根据最新季报显示处于 4.5年(还没比较其他产拖的，不知道健不健康），即距离租户们的合约到期平均总和还有4.5年，而在2017年有高达 20% 的租户合约期满。通常租约期满前产拖经理就会开始和租户洽谈新合约或引进新租户，希望在不久的将来可以看到利好的宣布，然后租金得到调高刺激收入为派息带来正面的影响。
   
5. Gearing Ratio 借贷杠杆比率介于 31.5%。新加坡有规定凡是 REIT 的借贷比率不得超过总资产价值的45%。从31.5% 的位置来看， LMRT 还有接近 13% 借贷空间来进行收购。这对投资者来说是一个利好因为凡是 gearing ratio 接近45% 而产拖若要进行收购的话就必须通过 right issue 向投资者拿钱。如果 right issue 了有正面回到倒也不妨，但是如果 right issue 了没有回报还拉低 DPU 的话就不行了。

小弟在不久前的业绩出炉后又加码了 LMRT，估计今年 LMRT 的 DY 以我的平均买入价 0.385来看估计会有 7-8%。股息被动收入又进一步取得正面性的突破。继续向财务自由之路迈进。加油！！

新年红包

还记得小时候7-8岁左右，新年拿到红包时总是特别开心因为当时的红包钱虽然不多，但凑起来还是会有50++。然后小弟就会很高兴的拿着零钱去找爸爸换一张大大张的RM50钞票然后收起来。

可别小看当时上面的50零吉，它可足够让小弟我在学校留校上精英进修班吃上一个月。还记得那时一个炸大鸡腿才RM1而已。现在的RM1连鸡翅膀也买不到了。

话又说回来，一年级时是1997年，现在2017了，亲戚朋友长辈给的红包有没有跟着增长呢？小弟拿自己做例子（在此不是批评红包的多少）拿一些食物做比较：

1997年杂菜饭两肉一菜：RM1.8～RM2.5

2017年杂菜饭两肉一菜：RM5～RM7

比较20年前杂菜饭的价钱和现在的价钱，很明显的已经增长了将近3倍。所以收到的红包钱（不算爸爸妈妈那些慷慨大方的,只针对普通亲戚朋友）是不是也增长了三倍呢？相信很多人的答案会和小弟一样：

没有

以前亲戚朋友包RM5，现在有的包RM10有些甚至没有增长还是维持RM5。从新年红包的比较中，很明显的我们的钱在20年中无形的变小了3倍。如果1997年把1000收在银行定存，不做任何投资，以3%，4% 和5%的利息计算，拿到的结果如下：

从图表的计算（希望小弟没有算错），利息5%才勉强的可以让1997年的1000增长到2017年的2600++，几乎接近并维持2017年的购买能力。即所谓的不让我们的钱“缩水”。也因为如此，做投资时小弟也把投资目标设定为股息回酬一定要跑赢银行定存。如果跑不赢定存，那还是把钱收去银行好了，没风险又不需要做功课想太多。

小弟2016年的新加坡股市股息回酬是4.38%，远远跑赢了新加坡银行1%++的定存利息。

2017年预计股息回酬会在5-7%之间。小弟已经开始了迈入财务自由之路，那你呢？加油，为美好的未来努力。祝大家鸡年行大运，金蛋收满家。發啊！！

年初一家人大合照

年初一大餐，谢谢我家老佛爷

表兄弟姐妹们

2017目标

新的一年新的开始，今天就给自己定下目标，有目标就有进步，务求在2017里完成。

2017年目标

• 好好工作，维持年收入60K以上
• 好好储蓄，户口维持至少15K cash做紧急用途，目前10K
• 好好投资，🇸🇬股票 portfolio 24K以上，目前13K
• 财务自由，股息收入一年1200以上，2016年 461.25
• 好好享受，至少去两个国家旅行
• 增加知识，至少读12本书，2016年4本
• 奖励自己，买一只⌚️，目标 Tag Heuer
• 奖励自己，买金片，至少5g
• 维持健康，生病少于4次
• 保持身形，至少保持现在的体重，目前62kg

2017年希望

• 家人健健康康
• 拿到🇸🇬 PR
• 股票投资获得纸上盈利10%
• 和小女友维持稳定的感情

2017年，加油！！我一定可以做到！！谢谢小女友送我的 Tumi 包包😘😘