Starhub FY2016 Q4 业绩分析

两个星期前 2.9 买入的 Starhub 上个拜五公布了2016 Q4 的业绩。业绩的表现跌幅真的让人吃惊，也让我感觉 Starhub 在鸡年里不会是一个很会生金蛋的鸡。

Q4 季报的总结基本如下：

1. Q4 净盈利比较2015年同季跌幅达 33%
2. 管理层也同时通告了，往年每季5分的股息将在2017年里下降到每季4分（在第四家电讯公司的影响还没真正反映出来前，每季4分的股息应该还算是不错了）
   
3. Operating expenses 增幅高达10%主要来自staff cost 即员工薪水，在今年如果继续保持这样的增幅恐怕盈利将进一步拉低，需要在来季多多注意. *比较M1 的 staff cost， 增幅才3.7%，所以 starhub 10% 的增幅真的是太高了。
   
4. 后付用户和预付用户的增长分别达4.7%和6.7%。可是用户的增长不但没带来收入的增长反而较往季比较起来下跌了0.4%。相信这主要是因为季报里 starhub 提及它们削价来留住用户准备应对第四家电信公司即将加入的竞争。
   
   
   
   
   
   
   
5. 以市场占有率来比较，starhub 目前也仅仅比 M1 多出 3%，优势并不明显。需进一步加强市场占有率以便消化即将面临的竞争，这要看管理层接下来的目标和方向了。

假设第四家电信公司正式加入提供服务，20%的用户群转换，盈利直接下降20%+10%（浮动比如降价竞争等），那2017年 starhub：

2016 EPS 19.8 分

2017 EPS 20% 降低 ==》～16分，股息16分（一季4分）

2017 DY 0.16/2.9 = 5.5%

2016 电信股 PE 比较：

SINGTEL: 16+

STARHUB: 15+

M1: 12+

从数据来看，市场基本上给予电信股PE是介于 12～16之间。要是2017 starhub 的全年 EPS 是16分，根据 PE 15 计算，合理股价将会是 2.5，也意味着现有股价将会有20%的下调！！

估计今年的 Starhub 会在2.3～2.5之间徘徊。也可以很肯定的，小弟2.9的买入价将会有20%的人间蒸发（欲哭无泪）。姑且持有多一季继续观察，如果真被小弟估中，那会开率加码拉低均价来收股息。