LMRT FY2016 Q4 业绩分析

Lippo Malls Indo Retail Trush，是一个以专注在投资收购管理印尼优质购物商场的产业信托。无意间在2015年发现这个信托可是碍于当时没有足够资金，所以到了2016才开始买入。目前该产拖拥有27家大小型商场。

直接看往年2014-2016的业绩比较：

1. 从图表看来，2014年开始到2016年，LMRT 的 revenue 取得了至少 5% 的增长，归功于持续性的收购商场强化公司业绩。
   
2. 在 REIT 最看重的股息，我们投资 REIT 就好象做包租公包租婆，当然是期望租金收入年年增长。所以该产拖股息不服所望，连年取得增长，而且从2014到2016成长接近于 10%
   
   
   
   
3. 最新季报显示，LMRT NAV 即每股资产处于 0.39，以现在的股价做比较，没有任何差价。
4. REIT 看中的另一个指标是Weight Average Lease Expiry (WALE)。 LMRT 的 WALE 根据最新季报显示处于 4.5年(还没比较其他产拖的，不知道健不健康），即距离租户们的合约到期平均总和还有4.5年，而在2017年有高达 20% 的租户合约期满。通常租约期满前产拖经理就会开始和租户洽谈新合约或引进新租户，希望在不久的将来可以看到利好的宣布，然后租金得到调高刺激收入为派息带来正面的影响。
   
5. Gearing Ratio 借贷杠杆比率介于 31.5%。新加坡有规定凡是 REIT 的借贷比率不得超过总资产价值的45%。从31.5% 的位置来看， LMRT 还有接近 13% 借贷空间来进行收购。这对投资者来说是一个利好因为凡是 gearing ratio 接近45% 而产拖若要进行收购的话就必须通过 right issue 向投资者拿钱。如果 right issue 了有正面回到倒也不妨，但是如果 right issue 了没有回报还拉低 DPU 的话就不行了。

小弟在不久前的业绩出炉后又加码了 LMRT，估计今年 LMRT 的 DY 以我的平均买入价 0.385来看估计会有 7-8%。股息被动收入又进一步取得正面性的突破。继续向财务自由之路迈进。加油！！

情人节2017 @ Mexicano House

今年2017的情人节落在星期二，因为是工作日的因素所以就选择了和我家小女友提前庆祝，就是在星期六也刚好是元宵节。穿美美后就出发咯，在车上和小女友来张合照。😍😍

拍张照做纪念💓

说是庆祝其实也没有说特别去策划什么的就是找个气氛好一点的餐厅吃一餐。今年是和小女友的第二个情人节，晚餐就选了在 Mount Austin 的一家墨西哥餐厅啤酒吧，Mexicano House。

认识这间餐厅也是因为几天前无意间看见 fb 柔佛美食的介绍说有这么一家墨西哥食物很特别所以就决定一试。想了想上得了 fb 美食介绍的多少也有点实力吧。😋😋

可能是看了fb的介绍，然后又接近情人节外加星期六的关系所以小弟怕到时会高朋满座，就提前打电话去做了预定。到达餐厅之后，大约7点半左右才发现整间店里当时只有我和小女友两人加一些酒客而已。到了我们离开时大约9点半时也才多两桌的酒客叫🍺看EPL 。结论是可以直接 walk in，不需要做任何预订也会有位子，我是过分忧虑了。

餐厅壁纸的设计很有立体感

进入正题，拿了menu后那里的waiter很亲切的为我们介绍招牌菜和分量的大小。看了看，觉得好像每一样都很好吃，而且价钱也不会很贵哦。

Menu 的封面

来之前我和小女友已经做好功课知道什么是招牌必点，所以我们两个人直接点了《有🔥的🐷脚》，Tequila Pork Knuckle 和《墨西哥pizza》，Casadia Chicken Salsa。

*读者们可以忽略华语菜名那只是我和小女友没文化的翻译而已，menu 里的正名还是参考黑体字。

直接看照片：

Casadia Chicken Salsa

• Waiter 把这个捧上来时就可以闻到浓浓的 cheese 味，cheese 爱好者肯定会爱上它。
• 我和小女友拿起来咬了一口后就欲罢不能一口接一口的吃了起来。搭配上特色的番茄酱料味道更是不一样。
• 这道菜记得要趁热吃，不然冷了后饼皮要上去会有点“漏风”，吃上去没有那么香脆。
• 一份大约分切成八片，两个人 share share 吃刚刚好，吃完也不会太饱还有 quota 可以接下吃猪脚😋😋

Tequila Pork Knuckle

• 上这道猪脚前 waiter 会特地来提醒您准备好 camera 拍 video。主厨亲自出马为我们淋上烈酒调味料点上熊熊烈火。要注意的是火点燃的一瞬间会有点大，记得保持点安全距离。直接看 video
• 酱汁经过火烧后就可以吃啦！
• 肉和皮要均匀搭配。如果单单吃皮的话过后会觉得很腻。
• 吃时记得沾上特别准备的三种酱料，三个都有不同的风味分别是：黑椒酱，辣椒酱（有点像鸡饭的辣椒）和辣椒油酱（不是很喜欢，就看到有一层红油不是很开胃）。
• 猪脚的份量如果单点的话足够给两个人吃到饱饱。我和小女友吃到最后还剩一些肉吃不完因为之前已经吃了 pizza。建议两个人的话记得要考虑吃不吃的完，千万别浪费食物。

这一个情人节餐总消费：RM132，猪脚 + pizza + 黑狗一杯 + 柠檬汁。

拍张照做纪念💓

FB 专页介绍衔接

http://www.discoverjb.com/food-and-drink/mexicano-house/

地址

G02, Block B, Akademik Suite, Jln Austin Heights  Utama, Tmn Mount Austin. 81100 JB

电话

073507851

营业时间

2pm to 2am

Starhub FY2016 Q4 业绩分析

两个星期前 2.9 买入的 Starhub 上个拜五公布了2016 Q4 的业绩。业绩的表现跌幅真的让人吃惊，也让我感觉 Starhub 在鸡年里不会是一个很会生金蛋的鸡。

Q4 季报的总结基本如下：

1. Q4 净盈利比较2015年同季跌幅达 33%
2. 管理层也同时通告了，往年每季5分的股息将在2017年里下降到每季4分（在第四家电讯公司的影响还没真正反映出来前，每季4分的股息应该还算是不错了）
   
3. Operating expenses 增幅高达10%主要来自staff cost 即员工薪水，在今年如果继续保持这样的增幅恐怕盈利将进一步拉低，需要在来季多多注意. *比较M1 的 staff cost， 增幅才3.7%，所以 starhub 10% 的增幅真的是太高了。
   
4. 后付用户和预付用户的增长分别达4.7%和6.7%。可是用户的增长不但没带来收入的增长反而较往季比较起来下跌了0.4%。相信这主要是因为季报里 starhub 提及它们削价来留住用户准备应对第四家电信公司即将加入的竞争。
   
   
   
   
   
   
   
5. 以市场占有率来比较，starhub 目前也仅仅比 M1 多出 3%，优势并不明显。需进一步加强市场占有率以便消化即将面临的竞争，这要看管理层接下来的目标和方向了。

假设第四家电信公司正式加入提供服务，20%的用户群转换，盈利直接下降20%+10%（浮动比如降价竞争等），那2017年 starhub：

2016 EPS 19.8 分

2017 EPS 20% 降低 ==》～16分，股息16分（一季4分）

2017 DY 0.16/2.9 = 5.5%

2016 电信股 PE 比较：

SINGTEL: 16+

STARHUB: 15+

M1: 12+

从数据来看，市场基本上给予电信股PE是介于 12～16之间。要是2017 starhub 的全年 EPS 是16分，根据 PE 15 计算，合理股价将会是 2.5，也意味着现有股价将会有20%的下调！！

估计今年的 Starhub 会在2.3～2.5之间徘徊。也可以很肯定的，小弟2.9的买入价将会有20%的人间蒸发（欲哭无泪）。姑且持有多一季继续观察，如果真被小弟估中，那会开率加码拉低均价来收股息。